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境內企業從境外銀行進行人民幣貿易融資情況的調查


蔣先進

  摘要:2011年以來,隨著人民幣跨境貿易結算的迅猛發展和國內穩健貨幣政策的實施,境內企業開始向境外大量借入人民幣。其中,境內銀行牽線幫助企業以貿易融資方式從境外低價融入人民幣,繞過了外部監管,具有很強的隱蔽性,這對當前我國的宏觀調控、貨幣政策、外匯管理、國際收支平衡以及防范“熱錢”的流入形成了較大挑戰。作者通過對江蘇省泰州市的調查,提出將其納入央行信貸調控和外匯規模管理、改進創新產品監管、加強監測預警、完善統計和申報制度、規范銀行表外會計處理等政策建議。

  關鍵詞:外匯管理;人民幣;貿易融資

  中圖分類號:F820 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2011)10-0082-04 D01:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.10.22

  2011年7月18日,中央銀行貨幣政策二司出于當前宏觀調控和穩健貨幣政策背景的考慮,以郵件通知的形式要求暫停境內企業從境外銀行直接融人人民幣(除貿易融資外),企業投注差額貸款亦包括在內。而據筆者對江蘇省泰州市的調查發現,2011年以來,境內企業從境外銀行以貿易融資的形式融人人民幣(以下簡稱人民幣跨境貿易融資)在增長迅猛,產品創新層出不窮,成為涉外企業重要的低成本融資渠道和避險套利工具。但同時其過快的增長對當前我國的宏觀調控、貨幣政策、外匯管理和國際收支平衡形成了挑戰。

  一、人民幣跨境貿易融資業務發展特點

  當前,泰州市人民幣跨境貿易融資創新產品主要有六類,其中分為出口項和進口項。出口項包括人民幣協議融資、人民幣海外代付、人民幣風險參與:進口項包括人民幣協議付款、人民幣遠期信用證和人民幣海外代付。共同特點都是境內銀行通過海外銀行機構融人海外較低成本的人民幣資金,對國內企業提供的短期人民幣融資服務。

  2011年3月,泰州市人民幣跨境貿易融資業務一經推出,立即受到企業的青睞,其發展呈現出七大特點:

  一是總量激增。2011年1-7月,泰州市人民幣跨境貿易融資累計28.4億元,其中人民幣協議融資15.5億元、海外代付10.3億元、遠期信用證2.12億元、人民幣協議付款和風險參與0.48億元;上半年累計融資27億元①。

  二是出口項下融資為主。2011年1-7月,出口項下人民幣跨境貿易融資24.69億元,占總量的87%,其中上半年(1-2月未發生)新增23.5億元,占同期全市出口總額(海關數)的14%②。

  三是季末“井噴”。自2011年3月起,泰州市以出口項下的人民幣海外代付為主要標志的跨境人民幣貿易融資業務啟動,并在六月形成“井噴”,當月達14.5億元,占上半年增量的54%。7月融資速度有所放緩,僅增加1.39億元。

  四是期限多以半年為主。85%的人民幣跨境貿易融資期限為六個月,一年的不足2%,13%的融資期限為三個月左右③。

  五是融資利率較低。除遠期信用證收取1.5%的手續費外,一般為國內人民幣同期同檔次利率上下浮動10%左右,最高上浮30%,最低(個別企業)低于同期人民幣定期存款利率④。

  六是融資對象一般為優質企業,融資方式以信用融資為主。一般不要求企業提供人民幣存款作為保證金,只要在本行對企業的綜合授信額度即可(人民幣協議融資要求部分企業提供銀行承兌匯票作質押)。

  七是融出銀行都是國有大型銀行,中小股份制銀行尚未介入。中國銀行泰州分行的“協議融資”和工商銀行泰州分行的“出口人民幣海外代付”融人人民幣金額占全市人民幣貿易融資總額的87%。

  二、原因分析

  (一)既能規避境內銀行信貸規模和外債規模調控限制,又能實現“騰籠換鳥”

  在2011年實行宏觀調控和穩健貨幣政策的大背景下,中央銀行先后三次加息和六次提高存款準備金率,銀行信貸規模大幅壓縮,社會資金面持續緊張。國家外匯管理局也相繼調減了銀行的外債規模和融資性擔保規模。社會資金供求矛盾突出,商業銀行為保客戶、保市場、爭業務、爭利潤,加快了產品創新步伐。由于境外人民幣貿易融資屬于表外業務,不納入中央銀行的信貸規模管理和外匯局的外債規模管理,只占用銀行對企業的授信額度,因而能有效歸避或緩解人民幣信貸規模指標、短期外債規模指標等對業務發展的限制。同時,國內銀行通過境外人民幣貿易融資滿足境內重點優質客戶的融資需求,從而騰出國內人民幣信貸和外債規模,加大對議價能力較弱客戶的支持,既能“騰籠換鳥”①、擴大市場,又能提高盈利能力。

  (二)既能有效增厚境內銀行中間業務收入,又能與海外銀行實現“雙贏”

  據調查,境外銀行的融資利率報價大約為2%N2.6%,另加代海外行繳納的17%的代扣稅(預提所得稅和營業稅),境內銀行的融入成本一般不超過3%,國內銀行融入后對企業的融資報價一般為6%-7%(半年),國內銀行賺取的利差一般為3%—4%②。人民幣遠期信用證一般收取1.5%的手續費。由于境外人民幣貿易融資業務一般納入商業銀行表外業務管理,因而融入融出利差反映為手續費收入,納入銀行中間業務收入核算。2011年上半年,占87%人民幣跨境貿易融資市場份額的中國銀行和工商銀行國際業務中間業務收入為8339萬元,同比增長66%,高于其本外幣利潤平均增幅60個百分點③。對于海外機構而言,通過與境內銀行的合作可以增加海外人民幣資金運用渠道,既能拓展客戶又能獲取較高收益。

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