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一場期貨行業的解構


陳 喆

  上世紀90年代初期,香港電視劇《大時代》風靡全國,劇中由影星劉青云主演的方展博和鄭少秋主演的丁蟹大戰股市的經典場面讓人記憶猶新,而讓方展博經歷幾番起起落落的金融交易,就是股指期貨。
  電視劇的情節雖然略顯夸張,但股指期貨卻是真真切切的即將來到我們身邊。2007年6月27日,中國金融期貨交易所正式發布《中國金融期貨交易所交易規則》,其配套實施細則亦于同日發布。此舉標志著中金所規則體系和風險管理制度已經建立,金融期貨的法規體系基本完備,金融期貨的誕生具備了堅實的法規基礎,股指期貨上市也即將成為現實。
  “股指期貨是改變整個行業低迷現狀的大好機遇,也是對期貨行業的一次重新解構,”天富期貨北京營業部總經理李由在接受記者采訪時說,“備戰股指期貨已經成了天富期貨近期最主要的工作內容。”
  
  這是一場戰役
  
  對于多數中小型期貨經紀公司和起步較晚、沒有經歷太多市場風險考驗的新興期貨公司來說,迎接股指期貨的推出不啻于一場戰役。
  “我們已經做好了迎接挑戰的準備,”李由自信滿滿地表示。作為在商品期貨市場起步相對較晚的期貨經紀公司,天富期貨經紀公司于2003年4月才掛牌成立,其大股東吉林省信托投資有限責任公司是一家金融控股集團。 面對股指期貨漸行漸進,為達到交易的“門檻”,增強資金實力已經成為了期貨公司的必然選擇。李由認為,一方面,股東實力較強或規模較大的期貨公司利用股指期貨即將上市的機會增資擴股,爭取全面結算會員資格,改變單純做期貨經紀的單一業務模式;而另一方面,實力雄厚的券商也想通過收購并控股一家期貨公司的方式來搭上股指期貨的首班車。對于經營不景氣的小期貨公司來說,券商對期貨公司的爭奪會讓其身價倍增。
  同大多數期貨公司一樣,天富期貨的注冊資本僅達到證監會規定的最低注冊資本3000萬元。但是實力雄厚的股東在決定成立這家期貨經紀公司開始就早已對未來金融期貨的上市做好了充分的準備。為了爭取中金所的全面結算會員資格,吉林省信托計劃將天富期貨的注冊資本由3000萬元增加到1億元,在股東背景和資金實力方面都將對天富期貨經紀公司提供強有力的支持。
  如果說增資擴股讓天富期貨的“硬件”得到了加強、在市場中占得 了先機,那么配套“軟件”的進一步 升級則為贏得競爭打下了堅實基礎。
  首當其沖的是公司內部服務措施 的加強。“客戶服務工作將是期貨公 司所有工作的重中之重!目前在商品 期貨時代期貨經紀公司的客戶服務量 與未來即將上市的股指期貨相比是有 著相當大的差距的,”李由說,“天富 期貨公司在人力資源配置、建立健全 服務體系、客戶信息體系建立、完善 各個客戶服務流程等方面都做了細致 到位的安排。這樣,一旦股指期貨上 市,面臨龐大的客戶群體公司也可以 在服務措施方面做到井井有條。”
李由介紹說,為了更好地控制風 險,天富期貨在細化合同文本、投資 者開戶教育和健全風險控制體系等方 面做了細致的準備。
他說,面對股指期貨上市后,客 戶量的增多和在線交易的普及,天富 期貨對技術方面的交易系統、行情系 統、公司網站、服務器、帶寬、防毒 及防黑客等硬、軟件設施進行了全 面升級,以保證客戶交易的快捷、準 確。
  李由進一步補充說,隨著高素質 研發人員的加盟,天富期貨在行情研 判與投資理念方面將為投資者提供更 為優質的服務。
  
  市場誰來主導   
  機構投資者對股指期貨盼望已 久。
“與國外成熟期貨市場機構投資 者占主導地位不同,我國95%的商品 期貨交易者都是中小散戶,但股指期 貨有望改變這一局面,機構投資者將 成為股指期貨的交易主體。”李由認 為,“這對天富期貨乃至整個期貨行 業來講是難得的機遇,隨著股指期 貨交易的問世,資本市場中的大量交 易者將涌人,現今證券市場的投資主 體,如證券公司、基金公司、私募基 金以及其他證券機構投資者都將加 入期貨市場的博弈,期貨公司的‘通 道’作用更加明顯,關鍵是對可能出 現的各種風險進行準確的預判。”
的確,在多年“只有做多才能賺 錢”的模式下,許多中小投資者已對 此較為熟悉,許多舊有的操作手法已 很難實現其賺錢的目標。而股指期貨 作為一項可以通過做空來賺錢的工 具,無疑能夠使機構投資者在一段 時間內,在廣大中小投資者對此不熟 悉的情形下,較為容易地從市場中獲 利。
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