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聯通混改推動國企混改大提速


韓復齡

  中國聯通超預期的混改方案是今年混改推進的風向標,未來或出現多個“聯通式”混改案例。

  電信行業三巨頭由郵電部脫胎而來,歷經數輪改革,市場化道路不斷推進,在國有壟斷行業中市場化程度已屬可圈可點。一以貫之的改革要旨無非“政企分開、破除壟斷、放開準入”12個字。伴隨著電信領域向外資和民間資本的逐步開放,這一步伐變得愈加堅定。現在運營商一線市場競爭已經趨于白熱化,再加上幾十家虛擬運營商,中國電信行業市場化水平空前,聯通躺著賺錢的時代一去不復返了。

  

  聯通混改:無奈之下的謀變

  

  中國聯通發布的2016年財報顯示,該公司凈利潤大幅下跌。數據顯示,中國聯通2016年實現營業收入2742.0億元,同比下降1%;實現凈利潤6.3億元,同比下降94.1%。

  如果說電信運營商曾經是移動、聯通、電信三分天下的話,中國移動最大贏家,營收7084億元、凈利潤1087億元;中國電信中規中矩,營收3523億元、凈利潤180億元;中國聯通只能墊底,營收2742億元,凈利潤6.25億元。

  也就是說,移動花兩天就能賺到的錢,聯通竟然用了1年,在三雄逐鹿中,聯通處于極為不利的局面。國家對提速降費的力度要求會越來越大,但由于三家運營商體量不同,所產生的效應反應在競爭層面上,聯通最為“壓力山大”,謀變、混改就成了破局之策。

  

  亮點在何處

  

  中國證監會經與國家發展改革委等部門依法依規履行相應法定程序后,中國證監會對中國聯通混改涉及的非公開發行股票事項作為個案處理,適用2017年2月17日證監會再融資制度修訂前的規則。

  根據中國聯通發布的方案,上述交易全部完成后,按照發行上限計算,聯通集團合計持有公司約36.67%股份;中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧云商、光啟互聯、淮海方舟、興全基金和結構調整基金將分別持有公司約10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份。上述新引入戰略投資者合計持有公司約35.19%股份。

  聯通此次混改中有3個方面亮點:

  第一,國資退讓股份較多,由絕對控股退到相對控股的地步。在聯通混改方案中,第一大股東目前持股高達63%,如果混改成功將降到37%,屬于真正徹底的混改。從國有持股的一股獨大,混改了相對控股的地位,更有利于完善企業法人治理,民營資本才有運作的空間,這對于其他央企或國企來說將起到示范作用,有助于其他央企在推進混改中大膽推進改革。如果聯通混改在央企及地方國企進行普及的話,意味著國企的市場化改革真正邁出了決定性的一步。

  第二,允許聯通核心員工擁有股份。這無疑是一個非常大的突破。向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票,募集資金不超過約32.13億元。中國聯通首期實施限制性股權激勵的對象,最多不超過7550人,他們將獲得中國聯通內地A股上市公司的股票。限制性股票激勵的主要范圍為“核心管理人才”和“專業人才”。

  上述交易對價合計不超過779.14億元。員工持股單價為3.79元。超過7000人的限制性股權激勵規模,在此前國有企業及其下屬上市公司中,尚不多見。

  第三,成功引入BATJ等互聯網巨頭帶來業務增長。引入的民營戰略投資者中,騰訊投資110億元,占5.21%;百度70億元,占3.31%;阿里巴巴43.3億元,占2.05%;京東50億元,占2.36%。聯通的機房、網絡、帶寬、用戶、號碼等資源如果能夠做到“物盡其用”,也是大有可為,而這些資源恰恰也是互聯網巨頭所需要的。

  

  推動央企混改大提速

  

  2017年,可以稱為混改的“突破年”。事實上,作為本輪國企改革的突破口,今年以來混合所有制改革步伐正在加快,力度和廣度也在持續加深。

  2016年9月發改委公布的第一批混改名單中,已確定了中船集團、聯通集團、東航集團、南方電網、哈電集團、中國核建共6家集團央企。除了已公布方案的聯通集團和東航集團,按照發改委此前的表述,第一批混改試點有望年內取得實質性進展和突破。下半年,中船集團、南方電網、哈電集團、中國核建的混改方案也有望陸續亮相。


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